招商农业周报猪猪猪生猪养殖业图谱2019年5月10日

时间:2019-05-10 05:15   编辑:本站

招商农业周报猪猪猪生猪养殖业图谱2019年5月10日养殖技术

  过去两年,我们团队一直以生猪养殖板块的研究为工作重点,进行了大量访谈和调研,养殖种类翻阅资料不下数千万字,养殖技术猪!猪!猪!生猪养殖系列报告已经更新至14期,龙头公司深度报告达数十篇,对整个行业进行了系统性的梳理,我们独家提出:“未来十年,是养猪行业的金猪十年,是工业化转型期的黄金十年”。我们举办的《金猪十年系列论坛》也取得了广泛关注,借此机会,我们将目前的研究成果输出为一份完善的行业图谱,以供参考。

  养猪业拥有每年一万亿的市场空间,却以粗放的小农模式为供给主体,企业发展主要挑战在于自身,我们认为:养好猪并不容易。既要做到低成本,又要做到可快速复制,需要面对的问题太多、太复杂,且多数问题是意想不到的,企业越摸索就越发觉门槛高、细节多、人才稀缺、技术应用难、管理难度大,龙头企业花了十年甚至二十年才走过了这些路,行业整体工业化转型则需要更多时间,何况这个万亿市场需要如此大的资金投入,且目前产业链分工程度尚有较大的提升空间。

  我们非常有幸见证了一批优秀企业的崛起,他们构建的方法论正不断引领着行业前进。站在当下,龙头展望未来的观点与我们一致:“长期猪价取决于行业平均成本与社会平均回报率,尽管供给主体在逐步变化,但平均生产成本并没有显著下降,行业的回报率就不会明显变化,且在育种、母猪、采购、资金、资源获取等多个方面,大企业相对于农户的优势并不一定会缩小。”我们认为,未来十年,行业技术指标虽然在稳步向前进步,但成本的显性化和人力成本的抬高是传统模式必须面对的挑战,这个转型期间,行业平均成本一定程度上是抬高的,具有工业化优势的企业若实现了成本的下降,其回报率有望不降反升。

  本图谱从猪周期、产业链、公司、国际经验等方面展开讨论,提取精华,总结出四大理论:三段论、养殖技术“阴阳论”、二阶规模化、工业化黄金十年。我们认为,当下时点,成本领先、持续量增的工业化优势企业具有很好的投资性机会。

  风险提示:生猪价格波动,突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。

  突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。

  生猪价格波动:2006年以来生猪养殖行业经历了两次完整的猪周期,其最低点皆跌破企业成本线。目前行业正处于第三个猪周期右侧,若生猪价格长期跌破企业成本线,将会对企业现金流和正常运营造成巨大影响,严重可导致企业破产。

  突发大规模不可控疫病:生物疫病防疫永远是养殖企业工作的重点,一旦企业遭遇大规模不可控疾病,将会使企业生物性资产蒙受巨大损失,对企业可持续经营造成巨大影响,严重可导致企业破产。

  重大食品安全事件:和生物疫病一样,食品安全是企业质量把控的重中之重,一旦出现食品安全事件,特别是经过媒体曝光放大,将会对企业信誉严重影响,动摇企业生存基石。严重者如三鹿集团,不仅企业负责人遭刑事拘留,企业资产更是被兼并收购。

  宏观经济系统性风险:宏观经济系统性风险将会在供需两端对企业造成影响,特别是需求端的萎靡将直接导致企业倒闭潮。蛭通生物

  极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价:生猪养殖成本中,饲料占比70%,玉米、豆粕、小麦等是饲料的主要构成,若极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价将大大增加企业养殖成本,如果这种成本不能顺畅传导至下游,将导致企业业绩下滑,甚至危及企业日常经营。